A. 股票估值中市场组合的预期收益率是怎么取值的

你是说资本资产定价模型吗？CAPM。

你说的这个问题我从前也思考过。我的一些结论：

（1）CAPM模型的目的是评估风险，市场的预期收益实际是为了带入公式后计算单个资产的风险的。（为了贴现估值时作为贴现率用）
（2）从公式可以知道，其他条件不变，市场预期收益率越低，计算出的单个资产风险越小。
（3）仔细思考可得，实际上市场收益率的确定取决于投资者自己的风险偏好和该投资项目的一般预期回报和风险。
（4）我觉得如下几种取值比较合理：

A，取市场的长期收益率的几何平均值，中国股市大约是16%-17%。
B, 用 无风险收益率+风险溢价 (无风险收益率取当下的5年期国债收益率，风险溢价可以用市场平均偏差和其他主观因素调整）

顺便说一下这其中在实践中的难点。因为中国股市在过去20年中是高波动的，所以你算出来的贴现率可能非常大，这个在实践中是有问题的。
巴菲特在估值的时候他是直接用无风险收益率，因为他认为他选的股风险小。

B. 假设无风险利率为6%,市场的期望收益率为16%

1,根据 E(ri)=rf+[E(rm)--rf ]βi
所以 β=10%--6%/16%-6%=0.4=4%
2根据 E(ri)=rf+[E(rm)--rf ]βi 得：0.19=rf+0.5(rm-rf) 0.22=rf+0.6(rm-rf) 联立方程组的
1.14=3rm+3rf 1.1=3rm+2rf 解得Rf=0.04=4%

C. 一只股票的贝塔系数是1.3，市场的期望收益率是14%，无风险利率是5%。这只股票的预期风险必须是多少

E(R) = Rf + beta * [E(R)-Rf] // 期望收益等于无风险收益加上风险溢价
期望收益=无风险收益+β（市场预期收益-无风险收益）；
预期风险=期望收益-市场预期收益
证券市场线方程为E(r)=5%+β*(14%-5%)
即E(r)=0.05+1.3*0.09=0.167=16.7%
即风险收益率是16.7%。

D. 市场收益率，无风险收益率，风险收益率，必要收益率，预期收益率，这些有什么关系啊

无风险收益率=纯利率+通货膨胀补偿率

风险收益率是投资者除了纯利率和通货膨胀补偿率之外的风险补偿

利率=纯利率+通货膨胀补偿率+风险回报率

在资本资产定价模型的理论框架下，假设市场是均衡的，则资本资产定价模型还可以描述为：预期收益率=必要收益率

必要收益率=无风险收益率 + 风险收益率

在资产定价模型中市场收益率是市场组合的按权重的收益率，在一般经济活动中是指某一行业的市场平均收益率

E. 无风险收益率为0.05，市场期望收益率为0.09.对于下列两只股票a和b你应该建议客户买入哪种股票

Ra=Rf+βa(Rm-Rf)=0.05+1.2(0.09-0.05)=0.098
又因为Ra的预期收益率是0.12
0.12-0.098=0.022
a的期望超额收益率为2.2%
Rb=Rf+βb(Rm-Rf)=0.05+1.8(0.09-0.05)=0.122
又因为Rb的预期收益率是0.14
0.14-0.122=0.018
b的期望超额收益率为1.8%
a＞b 所以买a股票

F. 无风险利率0.07，市场组合的期望收益率为0.15，证券X的期望收益率为0.12 值为1.3，你应该（）

0.12应该是预计收复益率。期望收益制率=0.07+1.3*(0.15-0.07）=0.174大于预计收益率为0.12，因此应该要卖出X，因为它的市场价格被高估了。期望收益率是在不确定的条件下，预测的某资产未来可实现的收益率。对于无风险收益率，一般是以政府短期债券的年利率为基础的。

(6)市场期望收益率扩展阅读：

整个投资组合的β值是投资组合中各资产β值的加权平均数，在不存在套利的情况下，资产收益率。

对于多要素的情况：

E(R)=Rf+∑βi[E(Ri)-Rf]

其中，E(Ri): 要素i的β值为1而其它要素的β均为0的投资组合的预期收益率。

首先确定一个可接受的收益率，即风险溢酬。风险溢酬衡量了一个投资者将其资产从无风险投资转移到一个平均的风险投资时所需要的额外收益。风险溢酬是你投资组合的预期收益率减去无风险投资的收益率的差额。这个数字一般情况下要大于1才有意义，否则说明你的投资组合选择是有问题的。

风险越高，所期望的风险溢酬就应该越大。

风险收益性

在美国等发达市场，有完善的股票市场作为参考依据。就我国的情况，从股票市场尚难得出一个合适的结论，结合国民生产总值的增长率来估计风险溢酬未尝不是一个好的选择。

G. 市场上无风险利率为6%，市场组合的期望收益率为12%

如果你说的市场组合的期望收益率是market rate而不是market premium的话，就如下所示
期望收益率=6%+1.5*(12%-6%)=15%>12%
不应该进行这项投资

H. 上市公司净资产收益率平均值可以代替市场期望收益率么为什么

严谨地抄看，不可以。

因为上市公袭司股东的期望收益来源于两部分：分红和股价增值，其中，分红的红市率（现金红利与股票市值之比）与净资产收益率有关，但需要用分红比（现金分红占净利润比例）等诸多因素来修正；而股价增值的期望收益与净资产收益率相关，但前者更受很多其他因素的影响，实证中二者不存在线性的正比关系，所以用净资产收益率平均值代替市场期望收益率不严谨。

I. 年利率为3%市场组合期望收益率15%，求市场风险溢价

市场风险溢价是12％

J. 关于期望收益率。

基本上是这样的：期望收益率=无风险资产收益率+投资系数*（市场平均收益率-无风险资产收益率）
再把上面的数据代入公式 期望收益率=8%+1.6*（12%-8%）=14.4%