A. 在现金流权和控制权分离的第二类代理下，如何保证股东财富最大化

终极控股股东控制权和所有权的分离度是指，终极控制权比例和终极所有权比例之回比。只答要终极控制人在任一中间层公司的持股比例小于100％ ，金字塔结构下控制权和现金流权必将产生分离。
随着最终控股股东两权偏离度的提高。控股股东就可以用较少的现金流来实现对目标公司的实质性控制，从而产生侵害中小股东的强烈动机。因此，终极控股股东控制权和所有权的分离程度可以表征其侵害程度。两权分离度越大，隐含的代理冲突越严重。终极控股股东操纵上市公司实施掏空性并购的动机就越强烈，会严重影响上市公司的绩效。
举个简单的例子：金字塔结构下，招商局集团有限公司的现金流权比例为 57.44%*100%*36.518%*57.51%；而所有权比例为57.51%。如此存在着两权分离。控股股东就可以用较少的现金流来实现对目标公司的实质性控制，可能会通过一些手段掏空上市公司，侵占中小股东的利益，例如：非公平的关联交易或资产交换，令上市公司为母公司担保，关联并购，分红减少、配股增发等等。

B. 不是软银，ICBC才是阿里巴巴终极股东，是真的吗

阿里巴巴是由马云在1999年一手创立企业对企业的网上贸易市场平台，国际总部位于香港、中国总部位于杭州，阿里的最大股东是来自日本的软银集团。

软银集团于1981年由孙正义在日本创立并于1994年在日本上市，是一家综合性的风险投资公司，主要致力IT产业的投资，包括网络和电信。软银在全球投资过的公司已超过600家，在全球主要的300多家IT公司拥有多数股份。

南非标准银行(Standard Bank)，资产和盈利位列非洲银行业第一，非洲第一银行。1962年在南非注册成立，作为英国标准银行在南非的分支机构在运营，1969年，标准银行集团成立，成为标准银行的控股股东。当年与渣打银行合并，成立了标准渣打银行。1987年，渣打银行把持有的39%的股份出让，令标准银行成为完全的南非银行。

2008年，中国工商银行收购标准银行20%股权，成为第一大股东。2014年1月29日，中国工商银行收购了标准银行公众有限公司已发行股份的60%，成为了标准银行的最大股东。

软银集团公布的2017年股东情况，主要股东包括创始人孙正义 ，占21.01%;三井住友信托银行，属三井财团，占7.99%;日本受托服务银行有限公司，属三井财团，占5.58%;摩根大通银行，属摩根家族，占4.36%;日本信托服务银行有限公司，属三井财团，占1.52%。在前十中并未出现南非标准银行。

SOFTBANK官网的资料显示，十大股东中，除了"GOVEMENT OF NORWAY"（挪威政府）和"CITBANK.N.A（花旗银行），其他都是日本的。

十大股东持股总额仅46.28%，小股东们持股达53.72%。

所有说ICBC是阿里巴巴的最终利益股东还没有证据支持。

C. 所有权与现金流权的分离

终极控来股股东控制权和所有权的源分离度是指，终极控制权比例和终极所有权比例之比。只要终极控制人在任一中间层公司的持股比例小于100％，金字塔结构下控制权和现金流权必将产生分离。

随着最终控股股东两权偏离度的提高。控股股东就可以用较少的现金流来实现对目标公司的实质性控制，从而产生侵害中小股东的强烈动机。因此，终极控股股东控制权和所有权的分离程度可以表征其侵害程度。两权分离度越大，隐含的代理冲突越严重。终极控股股东操纵上市公司实施掏空性并购的动机就越强烈，会严重影响上市公司的绩效。

举个简单的例子：金字塔结构下，招商局集团有限公司的现金流权比例为57.44%*100%*36.518%*57.51%；而所有权比例为57.51%。如此存在着两权分离。控股股东就可以用较少的现金流来实现对目标公司的实质性控制，可能会通过一些手段掏空上市公司，侵占中小股东的利益，例如：非公平的关联交易或资产交换，令上市公司为母公司担保，关联并购，分红减少、配股增发等等。

D. 企业集团的金字塔结构中，如何测度控股股东的投票数和现金流权的分离度，举例分析。

按照一股一票原则,控制权与现金流权应一一对应。但终极控制股东借助金字塔持股版,以少量现金流权获权取了更大的控制权,背离了一股一票原则。从理论上讲,只要层级足够大,终极控制股东为了能够控制处于底端的上市公司,在上市公司所拥有的终极现金流权比例可以降至足够小,而控制权与现金流权分离度也就越大。Claessen等(2000)采用控制权与现金流权之比衡量二者的分离度

E. 山西有哪些大型的企业

“平行四边形”的山西，在我国可以说是知名度甚高，因为地理位置的关系，历代均为兵家必争之地，地灵而人杰。近现代以来，依靠丰富的煤炭资源，山西省经济社会发展迅速，但近十几年来，山西的发展却是一落再落，逐渐走向了下坡路。民营经济作为地区经济发展的新生力量，经过几十年的发展，在地区经济发展中的作用已经越来越明显。在“2020中国民营企业500强”榜单中，山西省共有7家民营企业上榜，上榜企业数量并不算少，多于湖南、陕西、内蒙古、安徽、新疆、广西等省区，但是这7家民营企业的总体排名均不太理想，总营收及资产总额均低于湖南、陕西、内蒙古、新疆等省。

山西宏达钢铁集团有限公司、山西梗阳投资集团有限公司营收超过90亿元，山西美特好连锁超市股份有限公司、山西诺维兰(集团)有限公司营收超过80亿元，山西吉利汽车部件有限公司、山西亚鑫能源集团有限公司营收超过75亿元，分别排名第15至第20.综合来看，山西省100强民营企业，有17家位于晋中，16家位于长治，14家位于运城，14家位于吕梁，13家位于太原，11家位于临汾，4家位于大同，3家位于晋城，3家位于朔州，3家位于忻州，2家位于阳泉；山西省大型民营企业，相对来说分布比较均衡，省会太原的大型民营企业数量相对偏少，这或许也是太原经济相对弱势的原因之一。

F. 如何读懂上市公司财务报表

一、阅读了解首先是阅读财务报表。仔细阅读会计报表的各个项目。在阅读时应该注意以下内容：一是金额较大和变动幅度较大的项目，了解其影响；二要了解公司控股股东的情况，以及公司所属子公司的情况，了解控股股东的控股比率、上市公司对控股股东的重要性、控股股东所拥有的其他资产，以及控股股东的财务状况等；三是对关联方之间的各类交易做详细的了解和分析。阅读财务报表时应重点关注以下项目：1、应收账款与其他应收款的增减关系。如果是对同一单位的同一笔金额由应收账款调整到其他应收款，则表明有操纵利润的可能。2、应收账款与长期投资的增减关系。如果对一个单位的应收账款减少而产生了对该单位的长期投资增加，且增减金额接近，则表明存在利润操纵的可能。3、待摊费用与待处理财产损失的数额。如果待摊费用与待处理财产损失数额较大，有可能存在拖延费用列入损益表的问题。4、借款、其他应收款与财务费用的比较。如果公司有对关联单位的大额其他应付款，同时财务费用较低，说明有利润关联单位降低财务费用的可能。二、分析财务指标当我们对上市公司的财务报表有了初步判断，认为其并不存在重大造假行为，下一步的工作就是对数据进行简单分析，以求得出可靠结论。作为一家上市公司，企业的偿债能力与获利能力是分析的核心指标。（一）偿债能力分析企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志。偿债能力是企业偿还到期债务的承受能力或保证程度，包括偿还短期和中长期债务的能力。一般而言，企业债务偿付的压力主要有如下两个方面：一是一般性债务本息的偿还，如各种长期借款、应付债券、长期应付款和各种短期结算债务等；二是具有刚性的各种应付税款，企业必须偿付。不是所有的债务都对企业直接构成压力，对企业债务清偿真正有压力的是那些即期到期的债务，而不包括那些尚未到期的部分。企业能否清偿到期债务是建立在足够资产或资本基础之上，要有足够的现金流入量为保证。偿债能力是债权人最为关心的，鉴于对企业安全性的考虑，也越来越受到股东和投资者的普遍关注。企业偿债能力低，不仅说明企业资金周转不灵，难以偿还到期应付的债务，甚至预示着企业面临破产危险。1、流动比率=流动资产÷流动负债×100％这项比率是评价企业用流动资产偿还流动负债能力的指标，说明企业每一元流动负债有多少流动资产可以用作支付保证。一般认为，对于大部分企业来说，流动比率为2：1是比较合适的比率。这是因为，流动资产中变现能力最差的存货金额约占流动资产总额的一半，剩下的流动性较大的流动资产至少要等于流动负债，这样，企业的短期偿债能力才会有保证。流动比率过低，企业可能面临清偿到期债务的困难；流动比率过高，表明企业持有不能盈利的闭置的流动资产，企业资产利用率低下，管理松懈，资金浪费，同时表明企业过于保守，没有充分使用目前的借款能力。2、速动比率=（流动资产-存货）÷流动负债×100％由于流动资产中存货的变现速度最慢，或由于某种原因部分存货可能已报废还没做处理或部分存货已抵押给某债权人。另外，存货估价还存在着成本与合理市价相差悬殊的因素，因此，把存货从流动资产总额中减去而计算出的速动比率，反映的短期偿债能力更加令人可信。一般认为，1：1的速动比率被认为是合理的，它说明企业每1元流动负债有1元的速动资产（即有现款或近似现款的资产）做保证。如果速动比率偏高，说明企业有足够的能力偿还短期债务，同时也表示企业有较多的不能盈利的现款和应收账款，企业就失去了收益的机会。如偏低，则企业将依赖出售存货或举新债来偿还到期的债务，这就可能造成急需出售存货带来的削价损失或举新债形成的利息负担。但这仅是一般的看法，因为行业不同，速动比率会有很大差别。3、资产负债率=负债总额÷资产总额×100％资产负债率反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，也可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。这个指标反映债权人所提供的资本占全部资本的比例。这个指标也被称为举债经营比率。从股东的立场来看，在全部资本利润率高于借款利息率时，负债比例越大越好，否则相反。4、产权比率=负债总额÷股东权益总额×100％该指标反映由债权人提供的资本与股东提供的资本的相对关系，反映企业基本财务结构是否稳定。一般来说，股东资本大于借入资本较好，但也不能一概而论。从股东来看，在通货膨胀加剧时期，企业多借债可以把损失和风险转嫁给债权人；经济繁荣时期，企业多借债可以获取额外的利润。经济萎缩时期，少借债可以减少利息和财务风险。产权比率高是高风险高报酬的财务结构；产权比率低是低风险低报酬的财务结构。该指标同时也表明债权人投入的资本受到股东权益保障的程度，或者说是企业清算时对债权人利益的保障程度。（二）企业获利能力分析利润是投资者获取投资收益重要保障。反映企业盈利能力的指标很多，通常从生产经营业务获利能力、资产获利能力进行分析。1、营业利润率=营业利润÷业务收入×100％作为考核公司获利能力的指标，营业利润率比营业毛利率更趋于全面。理由是：其一，它不仅考核主营业务的获利能力，而且考核附营业务的获利能力。其二，营业利润率不仅反映全部收入与和其直接相关的成本、费用之间的关系，还将期间费用从收入中扣减。期间费用中，大部分项目是属于维持公司一定时期生产经营能力所必须发生的固定性费用，必须从当期收入中全部抵补，公司的全部业务收入只有抵扣了营业成本和全部期间费用后，所剩余的部分才能构成公司稳定、可靠的获利能力。2、资本金利润率=利润总额÷资本金总额×100％这项比率是衡量企业资本金获利能力的指标。资本金利润率提高，所有者的投资收益和国家所得税就增加。利用基准资本金利润率作为衡量资本收益率的基本标准。基准利润率应根据有关条件测定，一般包括两部分内容：一是，相当于同期市场贷款利率，这是最低的投资回报。二是，风险费用率。若实际资本利润率低于基准利润率，就是危险的信号，表明获利能力严重不足。3、经营指数=经营现金流量÷净利润×100％经营指数反映经营活动净现金流量与净利润的关系，说明公司每一元净利润中有多少实际收到了现金。一般情况下，比率越大，企业盈利质量越高。如果比率小于1，说明本期净利润中存在尚未实现现金的收入。在这种情况下，即使企业盈利，也可能发生现金短缺，严重时会导致企业破产。]

G. 控制权与现金流权的计算问题

现在才看到你的问题！
在金字塔结构中，投票权（控制权）与现金流权之间的差异视控股链条的长短而定。比如，位于塔尖的母公司拥有下属A公司50%的股权，而A公司作为控股股东拥有B公司40%的股权，B公司作为控股股东拥有C公司30%的股权。这样一种纵向结构，形成了“母公司--A公司（子）--B公司（孙公司）--C公司（重孙公司）”这样一种四级控制链条。按照Claessens et al.(2000)的定义，母公司作为终极控制人对C公司控制力将体现在这一控制链条中的最薄弱环节上（30%），因此，其投票权（控制权）可量化为30%，而在现金流权上，母公司从C公司得到的分红收益权利将量化为50%*40%*30%=6%，此为控股链条上终极控制人对C公司的现金流权。
根据上题：中国石油天然气集团公司对济南柴油股份有限公司的终极控制权为：60%+28.67%+21%=109.67%（你给的这个题目是没有出错吧？？），也即，拥有100%控制权；
中国石油天然气集团公司对济南柴油股份有限公司的现金流权为：100%*100%*60%+100%*71.3%*28.67%+100%*79%*21%=97.03%；